导读
本文以（一）医药消费估值性价比、（二）商业模式变革、（三）个股逻辑展开。
正文
（一）医药消费估值性价比：
提价是品牌OTC的主要矛盾，受制于终端的渠道，片仔癀提价明显，云南白药、东阿阿胶提价涨幅较小。
过去提价的利润是分流给渠道，线上打破了终端流通的场景，利于品牌溢价的体现，新场景逐步发生改变，具备长逻辑+渠道掌控力。
（二）商业模式变革
①场景发生变化
阿里健康、京东健康等，O2O、B2B场景整个购买端不用进店了，阿里、京东健康有利于药企的全国化（话语权+集中度=提价）。
②营销分散化
过去打央视广告就能做出品牌，近年来没有新的OTC进来，是存量品牌价值的核心。a.供给侧严监管+出药慢。b.需求侧不存在尝新，出于安全性。
③药品趋于向大健康衍生，比如三七养生和药妆。
（三）个股逻辑
①云南白药：机制和激励变化
白药内生增长点，看做4个事业部，a.药品事业部、b.健康品、c.科技中药、d.商业。
具体比如：传统白药（提价）、医疗器械（运动康复+最好的赛道+迅速做起来的，比如眼科）、敷药（消费场景变化）、面膜（比较强的增长点，和日本合作研发销售不错）、三七2B/2C高端品牌向工业端供货或者生活端。
②东阿阿胶：千万不要错过超预期的机会
过去铺在零售终端导致天花板低，只有在药店铺货，才能接受局限的消费者，受柜员影响买了东阿阿胶的杂毛山寨等终端拦截。
公司年管理团队变化，董事长和总裁都变了，战略发生了转移，半年之内公司积极推阿胶粉，而不是阿胶块，主要做高频+年轻化，打破了天花板瓶颈。
比如打破了消费层次，阿胶奶茶、阿胶拿铁等培育，小红书种草、网红线下、直播等私域流量带动年轻人，人群的天花板也在打开，未来增长空间不能用过去线性外推。
驴=旅，可以用“旅”这个富有生命力的文字讲故事，和更多的品牌合作，比如近期的口红。
中药文化发展的渗透，比如胃病养生，大量互联网推广文化渗透，目前在推荐燕窝、西洋参等滋补的市场。
③片仔癀：阿胶、白药供给没有稀缺性，片仔癀提价轻松
日化影响力起来，还能带动对药品的需求提升，促进再对片仔癀进一步提价。
④三九：研究互联网，最容易带动流量，感冒药、皮肤药，低价格高渗透，最低估值。
没有任何一家平台能绕过三九，三九自带流量，布局较深，开放心态，比如三九口红（皮肤用药）、三九拉面（胃肠）。
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