华东医药也是大家比较关心的一只股票，也收到多位同学的回复，希望分析分析，在上一次的恩华药业中，有作为同业比较的公司提及，但两者的业务面还是很不同的，今天我们就来深入分析一下。记得笔者去年年中买入，等待了半年多的浮亏0%，现在终于浮盈0%了。
那分析华东医药之前，我们也学习一点概念，非处方药是指为方便公众用药，在保证用药安全的前提下，经国家卫生行*部门规定或审定后，不需要医师或其它医疗专业人员开写处方即可购买的药品，一般公众凭自我判断，按照药品标签及使用说明就可自行使用。非处方药在美国又称为柜台发售药品（overthecounterdrug），简称OTC药。
0概述华东医药业务以医药商业为主，医药工业为辅，有护城河和较好的成长性。考虑到新任高管运营风险，我们采取0.7折的安全边际。当前00年5月6日华东医药股价.75元，可以买入80%的份额，折7.78时买入剩余0%的份额。在7折的安全边际.5时卖出，收益率达到6%以上。如果可以接受更大的风险，可以将卖出的安全边际调整为8折，当然这样可能持有的时间会更长。金鹅估值法.N的取定N=7+护城河(-/0//）+成长性(-/0//)。连续三年ROE＞5%，有护城河，+。近5年归母净利润增长率为0.%，＞0%，快速增长，成长性取+。5年小熊基本值为正，成长性取值不需调整，按+取定即可。所以，N=7+护城河(+）+成长性(+)=0。.滚动ROE滚动ROE=最新个季度的归母净利润/净资产*00%=（.7+6+6.7+6.89）/.8=.65%.计算华东医药00年一季度估值=.8*（+.65%）0=08.亿元。
00年一季度每股估值=08./7.5=59.元。
商业逻辑分析.公司是干什么的？雪球网说，华东医药股份有限公司是一家医药生产及医药器械制造的企业。公司的主要产品为西药及中药药品、医药器械等。公司积极推进国际化进程，通过国际并购收购英国上市公司Sinclair00%股权，实现了医美销售网络全球布局；与美国R、MediBeacon和瑞士Kylane等公司战略合作，增添国际商业化开发权益。加速产品国际注册，在线化学原料药全部获得美国FDA或欧盟等权威市场认证，注射用泮托拉唑钠冻干粉针获得美国FDA暂时批准，阿卡波糖片获得欧盟奥地利市场准入，均成为国内医药企业首家；在线全部原料药、部分制剂生产线获得美国FDA或欧盟等权威市场认证。那具体是哪些产品呢？
（来自公司年报）
这里就有一个问题，为什么在公司年报上，只突出了产品线的增速，而没有说明具体产品的营业收入和市场份额呢？再看一下营业收入表。（来自公司年报）
医药商业是华东的主要收入来源，占比68.79%，而制造业（也就是医药工业）占比9.78%。再对比看一下公司架构，也就不难明白了。（来自华东医药公司