北京哪家治疗白癜风正规 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/本篇个股研究报告不作为任何建议或指导，估值是门艺术，数据仅供参考，市场有风险，投资仍需谨慎。和优秀企业家一起奔富巅峰奋斗青年财富投资体系
第88篇原创图文
--江中药业--
“管中窥豹”
?基本面分析
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1、主营业务
1.1、公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，围绕“聚焦OTC、发展大健康、补强处方药”三大业务重点，通过“内生发展、外延并购”双轮驱动，以“内涵增长、外延并购、创新研发、精益生产、智数赋能”五大核心举措，力争“十四五”末实现“再造一个江中”的目标。
主要产品产能
1.2、竞争力
（1）非处方药业务：筑牢胃肠品类根基，拓展优势品类版图。“江中”、“利活”一胃一肠两大品牌驱动力。
（2）处方药业务：夯实现有存量，深挖潜力增量。一方面，挖掘桑海制药、济生制药现有产品潜力，推进渠道的深度开发，进一医院、社区诊所及基层卫生院等，积极应对疫情带来的负面影响；另一方面，构建学术体系，强化学术推广，加强终端推广力度，重点培育八珍益母胶囊、排石颗粒等品种形成新增长点。
（3）大健康产品及其他：创新商业模式，培育潜力产品。“初元”品牌坚持“术后康复营养”品牌定位、以“创新传播、线上开拓、产品迭代”三大核心，实现初元产品稳步增长。“参灵草”品牌坚持“可以喝的冬虫夏草”定位、结合神州载人飞船、吴晓波跨年晚会等热点事件开展公关，抓重点市场，推动参灵草在品牌、渠道方面影响力提升。线上业务方面，推出焕采酵素、江中益童健脾八珍糕、国色天香益生菌等一系列新产品，持续夯实与阿里、京东及拼多多的合作关系，开拓抖音、快手等渠道，不断强化消费者互动，深耕自营流量池，推动线上业务稳步增长。
（4）公司拥有“江中”、“初元”两个驰名商标和“杨济生”、“桑海”两个江西省著名商标。据世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的年《中国最具价值品牌》排行榜，“江中”品牌价值.15亿元，较去年增值26亿元，位于医药行业第6位。
（5）江中牌健胃消食片连续18年蝉联中国非处方药生产企业及产品综合统计排名（中成药·消化类）第一名，并荣膺中国非处方药*金大单品称号；江中利活牌乳酸菌素片荣获西鼎会“品牌锋榜”、西湖论坛“最受药店欢迎的明星单品”。
（6）建立在传统中医药文化理论体系上的持续产品研发优势；一批高素质的营销团队；两个全国驰名商标；十万家以上的可控药店终端；在市场细分领域不断稳固并提高产品市场占有率的成功经验。
?金融市场概况
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1、股东持有趋势（1）21年4季度占比51.6%，集中度进一步上升，较上季度提升1.5%
（2）外资持仓增加0.77%，基金大幅加仓，幅度达2.59%
3、技术面简析：股价横盘震荡，相同股价位置与上一波上涨相比，成交量相近但股价上涨不高，主力控股可能偏弱，或有进一步吸收筹码。
?评分
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资产结构：主要分析金融资产、营运资产、长期经营资产、有息负债、股东权益等构成；
筹投资状况：主要分析企业在外延融资或是自我构建、在扩张或是收缩等；
营收含量：主要分析营业收入增长情况及营业收入现金含量；
净利含量：主要分析净利润增长情况及净利润现金含量；
现金趋势：主要分析自由现金流的增长情况；
估值边际：以现金流评估企业内在价值与现行股价的对比；
肖像性质及费用率：主要判断企业的性质及费用率情况；
基金热度：主要判断最近季度基金持有量及增减情况；
领涨热度：主要判断在行业内领涨情况；
?估值
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1、现金流分析及估值
（1）营业收入较去年增长17%，净利增长8%，净利增长稍弱于营收增长，现金质量优秀，每销售1元均可回收1元的现金；
（2）自由现金流较去年增长25%，5年复合增长率高达66%，现金增长强劲，以6%乐观估值52元，较目前12.6元的股价还有一定空间；
作者观察
中国肠胃病多发，且前期属于慢性病，容易反复，有些药物需要长期吃，肠胃市场广大，肠胃药不愁卖，企业若能占据消费者心智，且具有较好的疗效，可以建立起忠诚度和黏性，企业营收和净利可能更多来自于*策和原料的变动，而对于原料涨价企业若能顺利转嫁到终端，说明有一定的定价权，但更多可能受制于*策。
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