儿童白癜风好治吗 https://m.39.net/pf/a_5270056.html来源：新康界
作者：新康界
年12月8日，医药电商京东健康（.HK）赴港上市，引发了资本热捧，市值最高升至亿，线上卖药的时代貌似真的来了。与之形成鲜明对比的是，各大连锁药店上市企业在12月市值大幅回落，不仅在商业上受到医药互联网的冲击，在资本市场也感受到了压力。
图表1：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂、健之佳12月市值日K线
数据来源：同花顺
今天是年开市首日，回顾过去一年，四大连锁药店上市公司市值涨幅惊人，部分公司最大涨幅超％。近几年，医药零售股在资本市场上也经历数次回调，但很多主流行业研究机构仍将其视为“未来健康产业增长最确定的赛道及企业”。京东健康上市短短一个月，连锁药店的赛道前景就变得令人担忧了？
为探索这个赛道前景的答案，我们从行业宏观往微观，沿着产业链从上游到下游，回答六个问题：
1、如果将医药电商和线下连锁药店都视为医药零售的两个子渠道，那整个医药零售的未来格局将会如何？
2、医药电商和连锁药店两个渠道，品类和受众是趋同还是差异化竞争？
3、医药零售的下游患者的需求的现状和未来如何，是多元化还是单一化？
4、医药零售的上游医药工业的发展未来会如何，对零售终端的诉求有哪些？
5、最大的支付方，医保的诉求是什么？对医药电商或者连锁药店有什么影响？
6、他山之石，从欧美、日本的医药生态发展现状看我们的零售终端未来走势。
01
医药零售未来十年的主旋律是处方外流与行业集中度提升，从大市场格局看，医药电商和连锁药店都还有很大的增长空间
年，全国药品终端市场总规模达到1.82万亿，其中，医院为主体的医疗机构1.44万亿，占全终端销售额约79％；而零售终端（含电商）销售额亿，占全终端销售额约21％。随着各地对处方外流的探索及院外渠道处方药承载能力的提升，我们预计未来五年处方外流比例将达到5％-10％，也就是零售终端药品销售额的转移增量约亿-亿。这已经超过了目前京东健康和五大上市连锁企业的销售额总和——行业的增量市场足以让医药电商和连锁药店追逐。因此，两个渠道聚焦的应该是如何快速有效承接处方外流，而不是如何相互侵蚀对方市场。
另外，从行业集中度看，现阶段我国医药零售的行业集中度极低，以京东健康、阿里健康等医药电商，以及零售药店的头部连锁药店营收额计算，行业CR20的比例不足30％，远低于日本、欧美成熟国家的比例。如果预计五年后行业CR20达到40％，那么留给头部企业的增量市场也可以超过亿。头部企业的中长期发展的次要方向是扩大自身规模，提升全行业的集中度，而不是头部企业间相互倾轧。
图表2：-年医药终端数据
数据来源：中康CMH
02
医药电商以保健品、器械等非药品为主，主要面对年轻群体，连锁药店以药品为主，主要面对45岁以上人群，两者在产品与客户年龄群体上差异化明显，互补更多于替代
零售药店侧重“药”，而医药电商侧重非药类健康产品。零售药店中化学药和中成药占比将近70％，这两类产品主要用于患者治疗，具有很强的专业性，受到政策的强监管并需要配备专业的药事服务。而医药电商销售品类中，近70％为医疗器械和化妆品、保健品等非药产品，此类产品更多用以患者健康管理和护理，偏消费品属性，且在产品的销售过程中，并不需要销售药品的专业服务。
图表3：零售药店vs天猫医药馆（B2C）-大类分类-MAT销售概况
数据来源：中康CMH
而从购药人群的年龄分布来看，线下购药人群以40岁以上的壮年及银发人群为主，占据了近60％的比例，这一人群的医药消费额度比年轻人高，而且人群基数很大。而医药电商人群在45岁以下的人群占比超过90％，以年轻人，包括白领、教师、学生为主。
图表4：线上、线下购药人群年龄分布
数据来源：中康CMH、京东健康、其他公开材料
另外值得注意的是，介于B2C纯线上医药电商和连锁药店之间的O2O人群，也是以年轻人及非药为主。我们认为未来连锁药店将积极拥抱O2O业态——无论是自建商城还是与O2O平台合作，这一渠道是连锁药店针对年轻用户偏好线上购药的一种有效解决方案。
图表5：美团与饿了么客户群体年龄分布
03
消费者的需求及习惯越来越个性化、多元化。医药电商人群在意的是便利、价格和自主选择空间大，而连锁药店人群在意的是专业服务、及时性与情感诉求
医药零售主要是人、货、场三要素决定购买场景，品种的差异、购买渠道和方式的差异源于消费者购买驱动因素和场景的差异。根据老百姓大药房门店数据，85％的顾客需要即时用药，只有15％的慢病类患者可以接受2天左右的配送周期。我国当前药店门店数量超过50万家，覆盖区域范围广，尤其是社区店和院边店为消费者及时购药带来了极大的便利性。
消费者的健康需求分为三个层次：重大疾病需求，90％医院满足，医院对于某些未进入医保的高价药、创新药，医院附近的DTP药房或者院边专业药房解决；常见病和慢性病的需求，60％常见病需求在药店满足，40％在医院满足，其中院内需求往院外流转，目前以零售药店为主，社区医疗也会承担一部分；营养保健的需求，90％是在院外市场满足，此类需求对应的保健品和部分OTC产品，是医药电商的主战场，价格是主要竞争工具，电商的品类丰富、销售规模将给其竞争带来很大优势。
图表6：消费者网上购药驱动因素占比
其次，医药电商平台购药场景大多需要消费者具有明确的产品和品牌需求，而连锁药店普遍表示60％-80％的消费者不清楚该用什么药。
药品是专业性极强的特殊商品，尤其是处方药的购买与使用关系到消费者的健康安全，因此消费者对购买不仅仅有价格和便利的要求，对购药过程中能够提供专业药学指导亦有极大诉求。网售处方药的开放虽然为消费者提供了另一购药渠道，但是医药电商平台仍难以根据患者身体状况开展相应的药事服务。而线下零售药店为满足政策和消费者需求，配备具有药学专业知识的从业人员，销售处方药配备相应的执业药师或药学服务人员，专业的医药服务能力正是为了满足消费者购药环节中对专业药学指导的诉求。
图表7.零售药店vs医药电商（B2C）-药品市场处方性质-MAT销售份额情况
数据来源：中康CMH-零售药店（MAT为月滚动年销售趋势，时间范围为：10-09）
此外，伴随着人口老龄化进程的加快，老年人群体的用药需求激增。年我国零售药店会员年龄构成中，40岁以上的中老年人占比达58％。老年人群体除了行动不便对服务便利性有要求外，还对服务有感情诉求。老年顾客更看重精神上的关怀，以及需要实际行动上的关心和照顾。而互联网医疗意在建立统一标准化服务，难以做到人性化关怀，更难以将关怀通过冰冷的机器传送至患者端。因此，以老年人为消费主体的慢性病用药消费场景主要集中在线下零售药店。随着人口老龄化进程加快，医药电商短时间内仍难以满足老年人的人性化关怀需求，慢性病用药仍将以线下渠道为主。
04
有产品竞争优势的创新药企、原研处方药企
