治疗白癜风的费用 http://m.39.net/pf/a_6562617.html药物研发及生产外包，也叫CXO，包括CRO（ContractResearchOrganization），CMO（ContractManufacturingOrganization)和CDMO（ContractDevelopmentandManufacturingOrganization）。即合同研发服务组织、合同生产业务组织、合同研发与生产业务组织，通过合同外包形式，接受制药企业或者生物科技公司委托，在药物研发过程中提供专业化研发服务，提供产品生产时所需要的工艺开发、原料药及中间体的生产、制剂生产等。
看这个定义和解释，如果没点英语和医药方面的底子，还真有点头大！????我举一个非常通俗的栗子：中秋节到了，一酒家想卖莲蓉月饼，但它自己不卖莲蓉的，怎么办？于是找了一家专门生产莲蓉的企业，买了一批莲蓉回来，自己加工一下，再经过包装，一盒美轮美奂的月饼就出来了。而这个“生产莲蓉”的企业就是CXO公司，这个“卖莲蓉”的生意好不好做？当然好做了，因为全世界的“酒家”（比如那些顶级的药企，国外的有强生、罗氏、诺华、默沙东、葛兰素史克、辉瑞、拜耳；国内的恒瑞等等）如果都想卖“莲蓉月饼”（各种创新药，肿瘤药）的话，都要找它们买“莲蓉”（原料药，中间体）！
这门生意有多好做？它们几乎不用到处去推销他们生产的“莲蓉”，因为这些大药企自己会去找他们，委托他们帮忙生产各种味道的“莲蓉”。当然，这些CXO公司还不是像生产莲蓉这么简单，得有一定的门槛和研发实力。这些公司不单生意好做，而且其赛道上厚雪长坡（用眼下最流行的术语??）。原因其实很简单，只要有人类的存在就有疾病和病*的伴随，治病杀*总是需要用药吧，而制药总是要有原料药和中间体吧，于是他们就“躺赚”了。
生意好做不好做，不是我说了算，是市场和那些资本大佬们合力给出来的肯定答案：
一，市场给出的估值。
从我认识的第一只在A股市场上市的CRO公司—泰格医药开始，它12年上市后，其股价基本上没经历过像样的调整，而是一路高歌，期间最高复权价元，离发行价的37.88元有61倍的涨幅。也就是说9年时间，涨了60倍！如果跟那个忘记账号的大妈一样，当年投了5万元进去，现在就是万了！后面陆续上市的CXO公司，如药明康德，凯莱英，康龙化成，美迪西，昭衍新药，药石科技等都是10倍，20倍甚至30倍以上的涨幅，连最差的博腾股份也是9倍的涨幅!
看到这，估计有人会嗤之以鼻“你看看那大妈的长春高新吧，倍呢！”，但我提醒一下，长春高新是年上市，那大妈是08年买的。而这些CXO公司中最早的泰格医药是12年才上市，最晚的美迪西19年才上市，但涨幅已经够惊人了！
二，资本大佬们的大力捧场。
市场上，资本大佬通常有叱咤风云，引领潮流的能力，他们的投资方向和重仓股票往往都是很多人争相模仿的对象。以高瓴资本的张磊为代表的价值投资者，外加葛兰，刘彦春，赵蓓，郑磊等的网红基金经理，要么在一级市场投资埋伏，要么在二级市场参与定增或者重仓持股，使得这些CXO公司在娘胎里就已经自带光环，上市后更是节节高升！
显然，资本大佬对CXO公司未来的认可引导市场对其估值的肯定，从而推升了股价不断往上；伴随着股价的攀升，CXO公司的估值慢慢脱离了其价值区间。所以，摆在普通投资者的面前是个两难的选择：该如何投资这些“长坡厚雪”的成长股呢？追吗？估值太高，怕被套；不追吗？继续涨，每天“望涨兴叹”！（散户的命运？????）
下面就来捋一捋CXO公司的投资逻辑。
现在天下人都知道CXO公司是好公司，不管是正规的金融网站，还是坊间的小道流传，关于CXO公司的研报多如牛毛，研究人员和各种专家从过去的数据分析，未来的前景展望，进行多维度的研究和分析，得出了各种各样的结论！但我看来看去，然后总结了一下，说的最多的无非就是两点：一是赛道特别好；二是成长的确定性很高。也有个别研究人员提出让CXO企业飞奔向前的是MAH(MarketingAuthorizationHolder)制度，也就是药品上市持有人制度在中国的立法和正式施行。而MAH制度说白了就是将药品技术持有人与研发、生产、销售进一步分离，允许持有人委托CXO企业进行研发、生产、销售的活动。前两点是资本大佬最看重的，高瓴之所以重仓药明，凯莱英，并多次增持泰格都是基于这两点。这跟张磊的投资理念息息相关，张磊是价值投资的典范，在他的投资生涯中，他一直践行这个理念，而事实也证明，他的这个价值观给他的投资带来了非常丰厚的收益。
那是不是赛道好，成长性确定的股票就能像CXO公司一样穿越牛熊涨不停，不停涨呢？答案显然不是的，处于好赛道的成长股在A股市场还是不少的，但能“享受”这样的待遇的股票并不多（如果很多，就没有A股市场七亏二平一赚定律啦）。那么，投资CXO公司的内在逻辑到底在哪？如果我们光从业绩角度去理解CXO这种长牛逻辑，显然是不够的。就好比股王茅台，能让茅台走上A股之巅肯定不是业绩的推动力（比茅台业绩好的股票多的很），更多的是国人对国酒的一种信仰，茅台酒现在已经不是一种单纯的消费品了，而是一种收藏品了，看看下图你就能明白，买茅台（53°）是要预约的，抢的时候还需要拼网速和手快（反正我就从来都没抢到????）！
能偶尔站上股王的位子不算本事（昔日A股曾经有很多“一日股王”），能长期坐稳才够牛，茅台稳坐股王位置有赖于一些超长期持股的铁杆资本大佬的酷爱，比如但斌，林园等，他们在年茅台中报公告（业绩比较惨淡）后第一个交易日跌停，并在此后三天股价盘中多次击穿元的时候（想想元的茅台啊是多么的诱人啊！），并没有选择离开茅台，反而是勇敢的站出来一致力挺茅台股价，在喊出年内茅台股价不上元便请客的豪言后，但斌还将持有茅台的举动比喻为“矢志不渝在上甘岭上奋战”！当然，结局大家都很清楚了，7年后，茅台股价站上了元，这些资本大佬的坚持最终也是获得非常丰厚的收益。
茅台的例子说明了什么逻辑？就是信仰的力量+资本大佬的长期持股+机构的维护造就了茅台的股王地位！前面两个好理解，后面机构的维护怎么理解呢？因为机构里的基金经理会经常换人或者有调仓换股的需要，但是不管是换人还是换股，茅台始终是很多机构的重仓股。同理，CXO公司的长期走牛跟茅台很像，张磊之于CXO公司好比但斌园林之于茅台，引领方向并长期持股，机构和散户积极拥护。我稍稍在网上搜了一下，长期跟踪和研究CXO公司或者高瓴资本动向的个人（
