多肽链丨多肽学社原创稿件
作者丨丛名龙
充盈的资本护城河，怕是互联网医疗公司当下最最重要的竞争壁垒，甚至没有之一。
平安好医生、阿里健康、集团以及新氧组成的互联网医疗第一方阵公司,纷纷踏入港股与美股，身后一干同业公司不得不用羡慕嫉妒恨的眼神盯着它们的后背。
登录资本市场是互联网医疗公司拉开与同业竞争维度的必争之举，也是其背后“金主”一轮又一轮砸下银两的最终救赎。
不同于第一波“富二代”与“抢占性”做派，互联网医疗IPO候选方阵大多背景略显草莽，没有强势金主爸爸或者特殊机遇垂青，它们更像是长大成人的野孩子，靠命靠运。
《多肽链》姑且把互联网医疗公司比较接近IPO的几家公司作为样本来细究，究竟微医集团、好大夫在线、春雨医生、丁香园、健康，谁更可能IPO冲刺成功。
回溯进程，微医5亿美元IPO融资、好大夫2亿美元D轮、春雨12亿D轮、丁香园1亿美元D轮、健康三板退市发力IPO，到了给金主们交卷的时候。
但对于互联网医疗行业来说，上市并不是终点，而是新的挑战，并且上市也不代表能改变生存艰难的现状，如若不上市那甚至连喘息的时间都不多了。
平安好医生（HK:）代表的是医疗新服务的探索与现行者，保证医疗服务的质量和效率；
阿里健康（HK:）代表的是医药电商，丰富医药零售生态，预构建线上线下服务闭环；
集团（NASDAQ:YI）代表的是院外的巨大“增量”市场，全面迎接正在到来的院外市场新时代；
新氧（NASDAQ:SY）代表的全民医美时代，通过可靠和全面的内容以及平台上的众多社交功能，发展和服务需要医学美容治疗的用户。
观察以上公司，B2C业务营收都在总营收中占据重要地位，也代表着流量仍是互联网医疗生存之本，由信息技术向服务性升级，而上市也解放了陪跑的投资方，坐享“分果果”。
医疗本就不属于纯商业渗透的行业，于是在过去几年里，在医疗行业里扯着互联网大旗的公司大起大落，从暴增的余家缩水至不足百家之数，均因市场反响不高以及商业模式单一等原因偃旗息鼓，而出彩的公司寥寥无几。
微医（挂号网）试水商保直付，打通用户就医安排和医疗服务保障等全流程；
好大夫在线医院，瞄准院外处方药品市场；
春雨医生轻问诊模式，强调线上问诊、挂号方面的优势；
健康于年12月挂牌新三板，年3月宣布拟从新三板摘牌、退市，并宣布年启动IPO；
丁香园在年春节前获得D轮融资，并对外界称也在考虑IPO的计划。
在A股市场严峻的上市准则标准下，登顶A股或许较为困难，那么港股自然就变成它们上市的理想首选，如今的科创板又带来新希望。
看目前已经接受问询科创板的医疗医药类公司里，没有出现一家以互联网医疗服务为切入点的公司，反而是药品研发与器械制造商居多。
互联网医疗核心是能够击中医疗服务用户需求与痛点，而为其提供整体解决方案。
但在复杂的医疗底层逻辑中，单单依靠资本的力量是无济于事的，只有真正用低成本的资源利用效率最大化，而不单是提高医疗的可及性与降低医疗费用。
目前来看，互联网医疗并没有发挥出应有价值，一方面受限于目前医疗体制，另一方面就是改造难度大，商业模式探索困难。
丨微医集团：9年4轮70亿元融资，上市计划却屡“打脸”
年成立的挂号网（微医前身），以目前的估值和行业地位来说，已经成为名副其实的独角兽，上市或许是迟早的事。
在其9年发展历程中，共融资70余亿元人民币，创下行业之最：
年1月，获得晨兴创投、风和资本万美元的A轮融资。
年10月，获腾讯领投，复兴资本、晨兴创投、启明创投跟投的1.06亿美元B轮融资。
年9月，获国开金融、腾讯、复星医药共同投出的3.94亿美元C轮融资。
年5月，获友邦保险、新创建集团领投的5亿美元战略融资。
最后一轮融资后，微医集团估值达55亿美元（约亿人民币），彼时，微医集团董事长廖杰远曾表示预计年底赴港上市，以业务分拆的方式登陆资本市场。
微医集团董事长廖杰远
具体计划是微医旗下医疗、医药、医保三个板块将打包为微医控股在香港启动上市；主营大数据的业务微医云将留在A股。
不过，这一计划至今未能成形，随着科创板诞生，微医集团又被传出预计分拆部分业务，直指科创板上市。
最初，挂号网初期为患者提供预约挂号、院外候诊等便捷的就医服务，积累了第一批“种子用户”。随即，开始在C端垂直深耕，开展了医药电商服务，依托于平台累积的医生资源，从诊断到选药再到送货到家全服务链打通。
进一步试水医保，同众安保险合作开展互联网保险业务，打造商保直付与ACO产品，并结合线上线下打通体检、就医与医疗服务全流程，并引出微医云、微医疗、微医药、微医险四大业务平台，通过大数据驱动“医、药、保”升级，构建新型医疗服务体系。
微医采用“云+HMO”的发展模式。
一方面利用科技形成智能医疗云平台（微医云）发挥底层作用；另一方面形成HMO（健康维护组织）的体系服务患者，这其中主要是微医险在起作用。
微医疗通过“全科+专科，线上+线下”的医疗服务模式为用户服务。
目前，微医在搭建HMO来建设自身医疗系统，从而对患者进行健康管理，结合自有的保险体系打造闭环。
此类商业模式的打造是个大工程，分别要具备医疗资源、保险以及数据打通，微医布局所求甚大。
其中，微医药与微医险相结合，通过医院信息系统、零售药店药品流通配送系统和医保结算系统，实现医疗信息共享应用，为其完成HMO模式闭环做保障。
如今，微医已成功连接全国30个省市的医院、22万名医生，为1.1亿平台实名注册用户提供超过8.7亿人次服务。
值得一提的是，年上半年，微医集团创始人兼CEO廖杰远半年内曾两次出手国内A股，先通过大宗交易举牌易联众，持有易联众5%的股权；后又参与杭齿前进国企混改，以6.22亿总对价，拿到杭齿前进19.99%股权，晋身为这两家上市公司的第二大股东。
这一举动是否也为了微医的业务能够加快脚步进入A股市场而做的前置准备，如果其目的能够达成，或将成为A+H股的上市公司。
丨好大夫在线:百亿估值，商业模式预升级
年,刚刚抽身雅虎中国搜索事业部总经理的王航，与周鸿祎共同参与创办奇虎，后便想着将互联网与医疗结合在一起，于是“好大夫在线”因此而生。
《多肽链》曾与好大夫在线创始人王航的对话中，好大夫在线将开辟互联网医疗商业模式的三大升级。
好大夫在线创始人王航
好大夫成立之初是业内最早、最大的在线医疗咨询平台，以挂号、咨询为主要业务模式实现寻医问诊，这是互联网医疗的首次出现也是轻问诊时代，进而为实现盈利，好大夫从在线咨询、预约转诊业务逐渐升级到在线诊疗。
同时，医生不仅能够为患者提供咨询，还能为患者进行诊断开出处方，这是好大夫的业务深度向新的阶段迈进，转战互联网医疗第二大升级，即为线上诊疗时代。
未来，好大夫在线还会谋求第三次升级，将互联网医疗和保险类产品相结合，患者、医生、保险三者构成一个整体，完善商业闭环。
目前，好大夫在线的主要盈利来源有三方面：医生诊金分成，流转到药店开放平台的药费分成以及第三方医疗机构的导流费或检查、手术等费用分成。
于此同时，在年3月好大夫在线获得腾讯领投的2亿美元D轮融资，至此估值预计已达13亿-14亿美元（约亿人民币）。
目前，好大夫在线网站和App日均独立访问人数稳定在万左右，日均医患交流逾20万次。平台内实名注册并使用服务的医生数量超过20万，其中73%医院，87%以上拥有中级以上职称。
王航曾对《多肽链》介绍称：“互联网医疗发展到今天，最大的问题实际上还是整个供方的服务意识和服务质量的提升，未来互联网将超越线下门诊，成为真正的第一接诊入口。”
今天来看，在线问诊对比线下问诊的有效诊断还有很大差距，并且政策也规定线上问诊平台仅能提供复诊服务与健康咨询，使得用户体验感并不高，自然用户粘性与复购就低。
丨春雨医生：霸主元老，六神无主
说到春雨医生，曾经作为互联网医疗的霸主级人物，一时间风头无两。
年春天，原新华中心主任，网易副总编辑，网易新闻客户创始人张锐，创办春雨掌上医生（春雨医生前身），致力于用科技手段帮助人们掌握健康信息、寻医问药等，采用轻问诊模式，利用问诊平台为患者提供服务，实现“咨询+自我诊断”。
不可否认，春雨进行了早期良好的用户教育，让足不出户轻松问医生的体验开始被用户接受。
春雨医生公开融资记录
春医院前端的服务体系，强调其在问诊、挂号方面的优势，主要面向C端用户，在拥抱医疗战略的落地，春雨医生的定位更新为移动医疗服务平台。
从最开始的APP产品，到现在的APP、WEB、
