上半年，《关于治理高值医用耗材的改革方案》文件引领下，各路文件相继出台；与此同时，“耗材4+7”正在到来的路上，“以量换价”是否会像在医药领域一样，变革整个耗材市场？
在这样急剧变化的市场环境中，国产耗材三巨头——威高、乐普、微创的业绩是否受到影响？医趋势带你一探究竟。
上半年，
国产耗材三巨头排名不变，威高第一、乐普第二、微创第三。继年超40%的高增长情况下，三家企业在无并购的情况下仍保持着双位数高增长，乐普、微创的净利率更是得到大幅提升。
威高集团：营收49亿元，增长达19%，稳坐中国本土耗材第一。
乐普医疗：营收39亿元，受益于其医疗器械、药品、医疗服务和新型医疗业态四位一体的心血管疾病全生态产业链平台模式，以及对于中国招标采购的高度重视，乐普医疗以33%的高增长成为三家中的最高增长。净利率更是由年底的20%上涨至30%，三家最高。
微创医疗：并购效应衰退后，仍保持了高达27%的高增长。受益于产品增长以及微创电生理股权的出售，净利率由年底的3%暴涨至15%。三家企业中，微创研发投入占比最高，国际市场的营收占比也最高。
▲国产耗材三巨头上半财年数据
备注：上表中微创医疗数据按照实时汇率计算，1美元=7.元。财报中，微创医疗总营收.百万美元，毛利.百万美元，净利润60.百万美元，销售成本.百万美元，研发费用67.百万美元。
威高集团
整体营收
上半年，威高集团总营收49.43亿元，同比+19.1%。排名第一。
毛利率由年的61.2%上涨至63.4%。但无论毛利率还是净利率，威高均为三家最低。
业务营收分析
威高集团业务划分为六大经营分部——医疗器械、骨科、介入（爱琅）、药品包装、血液管理、其他（融资租赁及保理业务）。其中，医疗器械包含临床护理、创伤管理、医学检验、麻醉及手术相关产品。
▲威高集团业务架构
▲威高业务营收数据（红框内为医疗器械部门细分业务数据）
▲威高各业务营收占比
上半年，
威高集团将渠道整合和产品结构调整视为其业绩增长的重要因素。集团战略由以往的多品种战略上升为提供各专业领域系统化整体解决方案的全面服务策略。
威高所有的细分业务均保持着超10%的增长。
医疗器械：营收26.11亿元，同比+14%，增长由所有细分业务进行推动。占总营收的53%，是威高最大的业务板块。
临床护理营收20.77亿元，占总营收42%，同比增长相对较低之外（+10.5%），对威高的总营收起着绝对的影响作用。旗下麻醉及手术产品（+.0%）、创伤管理（+34.8%）、医学检验（+16.4%）、其他耗材（+16.5%）均获得高增长。*临床护理业务包括输液、注射、穿刺等血管输液器械及非血管输液器械、临床特定用途的一次性使用各种套装
介入（爱琅医疗）：营收8.14亿元，占总营收16%，同比+19.6%，主要是通过内部资源共享扩大爱琅产品在中国市场的销售所驱动。
骨科：营收6.82亿元，占总营收14%，同比+30.3%，通过进一步巩固在脊柱领域的市场地位、加大关节产品市场推广，以及渠道下沉、搭建物流平台等措施，较好的拉动销售增长。
药品包装：营收6.26亿元，占总营收13%，同比+32.3%，六大业务中增长最高的板块。预充式注射器进一步扩大在生物制药包装领域的市场影响力，冲管注射器继续保持高速增长。
血液管理：营收2.10亿元，占总营收4%，同比+17.2%。
区域分析
▲威高区域营收数据
中国市场：仍是威高的第一大市场，占比81.7%，同比+19.6%。其中
华东与华中：贡献了19.59亿元的营收，占总营收的37.8%，不仅占比最高，也是中国区增长最快的区域（+24.7%）；华北、华南和西南：均保持了至少+17%的高增速；东北：是威高在中国的第三大市场，占总营收的8.3%，仅次于华东与华中、华北两大市场；西北：在国内市场上占比最低，仅2.2%，增长也最低（+4.7%）。海外市场：占据了总营收的18.3%，同比+16.8%。
美国市场营收4.29亿元，是海外最大市场。亚洲和其他市场保持超高增长，其中亚洲市场同比+36.2%。
研发分析
上半年，威高研发投入1.7亿元，在总营收中的占比3.5%。
截至6月底，威高集团在中国国内新取得专利66项，正在申请中的项，新取得产品注册证52项，已经研发完成、尚在取证过程中的产品注册证有17项；海外，正在申请中的专利19项，已经研发完成、尚在取证过程中的产品注册证有36项。
最新动态
年上半年，威高已经投资了6.18亿元用于完善医疗耗材工业园的整体建设，并投资万美元用于丰富其介入类高端产品线。
同时，威高将“积极参与高值耗材带量采购谈判”，并“全面实施爱琅产品国内销售推广计划”。
乐普医疗
整体营收
乐普医疗的战略核心是为心血管患者提供全方位服务。
上半年，乐普继续保持高增长态势，营收39亿元，同比+32.71%。其高增长已经连续保持了7年（-年的营收增长分别为+28.28%，+28.03%，+23.11%，+25.26%，+30.85%，+40.08%）。
业务营收分析
自年以来，乐普医疗通过一系列内生性及外延性发展，构建了以医疗器械、医药、医疗服务、新型医疗业态（策略性业务）四位一体的心血管疾病全生态产业链平台。
▲乐普医疗业务架构图
*新型医疗业态，原本名称为“策略性业务”
▲乐普医疗各业务数据
医疗器械：占总营收45%，同比+25%。可吸收生物支架NeoVas的上市贡献了新的业绩增长。净利润5.43亿元，同比+23%。
自产器械产品：营收15.18亿元，占总营收39%，同比+27%。支架系统、封堵器、起搏器、体外诊断、外科器械等所有细分业务均保持超10%的增长。其中，支架系统占比最大（占总营收23%），同比+27%；起搏器虽然在总营收中占比最低，仅1%，但增长高达55%。器械产品代理配送：营收2.28亿元，占总营收6%。相比于年，止跌上涨（+13%）。这是由于乐普医疗策略性加大了自产产品的业务比重，压缩部分低毛利代理产品的配送。
药品：贡献总营收的52%，同比+43%。四大业务中占比最高，增长也最高。净利润5.39亿元，同比+33%。
制剂业务：占比42%。其中，心血管制剂占比35%，两种进入集采的心血管制剂更是贡献了高达31%的份额。这也解释了为什么乐普医疗在其财报中多次强调“积极参与、高度重视集采”。相比年营收11.80亿元、同比+73.49%的出色表现，乐普进入集采的心血管制剂氯吡格雷上半年营收5.71亿元，同比增长仅0.91%；但进入集采的心血管制剂阿伐托他汀钙表现亮眼，同比+79%。乐普医疗非集采心血管试剂（苯磺酸氨氯地平、缬沙坦、氯沙坦钾氢氯噻嗪、左西孟旦等）同比+86%。
乐普医疗已初步完成了心血管疾病治疗领域的药品布局，借助“医疗机构+药店OTC+第三终端”的药品营销平台，乐普医疗形成心血管药品集成竞争优势。
原料药：占比10%，同比+82%。
医疗服务板块、新型医疗业态：营收占比仅3%。目前整体正处于亏损状态，总体亏损在1亿元以内。
区域分析
▲乐普医疗区域营收数据
中国市场：乐普第一大市场，占比93%，同比+32%。
国际市场：仅占7%的营收，从营收占比来看，国际上的影响力相对下滑。
研发分析
上半年，乐普医疗研发投入2.82亿元，同比+45%。增长主要是用于加快医疗器械及人工智能的研发力度，持续推进原料药的研发以及其他研发项目的有序开展。
乐普医疗研发同样硕果累累：
年2月，国内首款生物可吸收支架系统NeoVas在正式获得NMPA的批准注册，开启了“可降解时代”；年5月，新型左心耳封堵器获得NMPA的注册申报；纳米膜封堵器处于评审阶段；可吸收封堵器处于临床试验阶段；年6月，药物球囊（冠脉）获得NMPA的注册申请受理。年6月，人工智能心电图机获得NMPA注册申请受理。年7月，全自动化学发光免疫分析仪批准上市；年8月，心肌肌钙蛋白I、肌红蛋白、肌酸激酶同工酶、N-末端脑钠肽前体四项配套试剂获批上市。
最新动态
乐普医疗正在通过买进卖出重组其产品布局：
年3月，乐普医疗通过全国中小企业股份转让系统以协议转让方式，以近2.62亿元的价格出售其持有君实生物万股股权。交易完成后，乐普医疗仍持有君实生物万股股权。年7月，乐普医疗完成对博鳌生物55%股权的收购，实现控股，对糖尿病领域的布局初见雏形。
乐普医疗正在努力推进耗材及药物的招标采购工作，同时积极布局基层市场：
乐普医疗目前在全国已经运营医院合作心血管介入医疗中心，同时，乐普医疗建立单独的OTC营销团队，主要深耕药品零售市场的专业处方药生产企业。两者构成了乐普医疗在基层市场的护城河。
微创医疗
整体营收
上半年，微创医疗营收3.93亿美元（27.84亿元），同比+26.7%。主要受心血管介入产品业务（+27.8%）、大动脉及外周血管介入产品（+41.6%）、神经介入产品（+57.9%）的迅速发展所驱动。
一直以来，微创的净利率与其他两家的相比差距很大，但在上半年，乐普的净利率显著上涨至15%。
主要是由于心血管介入产品、大动脉与外周血管介入产品业务在中国市场上的收入显著增长，以及处置上海微创电生理医疗科技股份有限公司部分股权获取的约0.6亿美元的收益。（微创所持股权由81.93%减少至45.1%）
业务营收分析
年微创逐步退出了糖尿病及内分泌医疗器械业务；年上半年，微创通过出售股权的方式，将上海微创电生理转为旗下非控股投资公司，业务架构再次重组。
▲微创医疗业务架构图
▲微创医疗各业务数据
*附注1：心律管理业务由收购LivaNova旗下心律管理业务而来。
*附注2：其他业务收入主要来源于微创电生理业务。
上半年，
心血管介入产品：贡献总营收的33%，营收1.29亿美元，同比+20.8%。增长驱动来源于冠脉雷帕霉素靶向洗脱支架Firehawk（+58.7%）以及冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架FireBird2（+8%）。
骨科医疗器械：贡献总营收的29%，由微创第一大业务下滑至第二，让位于心血管介入产品。营收1.13亿美元，同比-7.1%。除中国市场上高达44.2%的高增长和日本市场的2.0%的低增长外，其他市场均下滑超10%。美国是微创骨科第一大市场，贡献了骨科营收的40%，但由于失去一家主要经销商导致上半年业绩下滑11.5%。
心率管理业务产品：贡献总营收的27%，营收1.07亿美元，同比+.6%。由完成LivaNova旗下心律管理业务的收购所驱动。
大动脉及外周介入产品：贡献总营收的7%，营收0.26亿美元，同比+28.6%。主要由新产品——全球首个分支型主动脉覆膜支架Castor的上市，以及中国二三线市场的开拓所推动。
神经介入产品：贡献总营收的3%，仍保持高速增长，同比+48.8%。主要由国内首个上市的血流导向装置Tubridge上市、以及头内支架系统APOLLO、代理产品神经导丝ASAHI的快速增长推动。
外科医疗器械：贡献总营收的1%，下滑高达37.1%。主要是由于部分产线暂时性停产所致。微创表示“导致停产的因素已于年5月消除，外科医疗器械已恢复生产”。
其他业务：贡献总营收的1%，同比-38.0%。主要是由于对于微创电生理终止控制权。
区域分析
▲微创医疗区域营收数据
中国市场：微创医疗第一大市场。由于中国市场的出色表现，中国市场在总营收中的占比由年底的42%上涨至45%。
国际市场：营收占比55%，欧洲市场在国际市场中一枝独秀，贡献了31%的营收。是住中国市场以外的最大市场。
研发分析
三巨头中，微创医疗以注重研发闻名。上半年，微创医疗的研发费用再次高增长（同比+62.6%）至0.68亿美元，占总营收的17%，远超威高和乐普。
上半年，微创多款新品获批：
输送系统性能改进后的冠脉雷帕霉素靶向洗脱支架FirehawkNoVa获得NMPA注册证。安生、优胜两款内稳定型全膝关节置换系统也相继取得NMPA注册证。全球体积最小的1.5T和3T磁共振兼容起搏器OTOTM、ENOTM和TEOTM系列在欧洲正式发布。
最新动态
年7月22日，微创医疗分拆出的心脉医疗，成为首批25家科创板上市公司之一。
年下半场，将是耗材各路文件“靴子落地”的时刻。耗材行业的变革必定会给行业带来挑战，挑战之下，三巨头又将如何突围？是否仍能保持近20%及以上的高速增长？
我们拭目以待。
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